Perspectivas, retos y oportunidades del mercado de capitales en Colombia.

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    20-Apr-2015

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Diapositiva 1 Perspectivas, retos y oportunidades del mercado de capitales en Colombia Diapositiva 2 Fuente: Agenda 1.Coyuntura econmica 2.Contexto internacional 3.Avances en regulacin del mercado de capitales Diapositiva 3 Fuente: El crecimiento econmico de Colombia en 1T2013 (2,8%) se ubic en el ranking 28 a nivel mundial Distribucin del crecimiento mundial (2013-I) DANE, Trading Economics, clculos DGPM-MHCP. Diapositiva 4 Fuente: Fedesarrollo. Las expectativas de los consumidores continuaron en terreno positivo para el mes de mayo ICC: ndice de Confianza del Consumidor. IEC: ndice de Expectativas del Consumidor ICE: ndice de Condiciones Econmicas. Encuesta de Opinin del Consumidor - ndices de Confianza (balances) Diapositiva 5 Fuente: El crdito contina llegando a los hogares y las empresas Comportamiento de la cartera de crdito (Var % anual) Superfinanciera. 14% 13,8% 11,2% Diapositiva 6 Fuente: DANE Licencias de construccin 88 municipios (acumulado 12 meses) Con 17,5 millones de m2 las licencias han tenido un repunte reciente, en ambos segmentos 12,3 mill. de m2 5,2 mill. de m2 Diapositiva 7 Anuncio PIPE 10% es la tasa que se espera (sin contar el subsidio del Gobierno del 2,5%) Cambios en las tasas a raz del anuncio del PIPE Fuente: Superfinanciera Diapositiva 8 Fuente: Subsidios a la tasa de inters para la vivienda media Con corte al 5 de julio se han aprobado 3.733 crditos por $311,6 mil millones. Fuente: Asobancaria Nota: Informacin registrada en CIFIN por las entidades. Diapositiva 9 Fuente: En lo corrido de 2013, la IED se mantiene en los niveles del ao anterior Inversin Extranjera Directa Millones de dlares Banco de la Repblica, Ministerio de Comercio, Industria y Turismo Min-Max 2002-2009 Diapositiva 10 Fuente: Inflacin de 2% en mayo, en el rango meta de largo plazo DANE ndice de precios al consumidor (Variacin annual) Rango Meta Diapositiva 11 Fuente: La tasa de desempleo se ubica en niveles histricamente bajos Tasa de desempleo Total nacional (promedio mvil trimestral) DANE Diapositiva 12 Fuente: Ministerio de Hacienda y Crdito Pblico. BBB BBB - BB+ BB HECHOS RECIENTES HECHOS RECIENTES: Standard and Poors Ago-12: elev la perspectiva de calificacin de estable a positiva Abr-13: elev la calificacin crediticia a BBBFitch Mar-13: elev la perspectiva de calificacin de estable a positivaMoodys jul-13: elev la perspectiva de calificacin de estable a positiva Nota: rea sombreada corresponde a grado de inversin La confianza para invertir en el pas no slo es muy alta sino que sigue mejorando Diapositiva 13 Fuente: Agenda 1.Coyuntura econmica 2.Contexto internacional 3.Avances en regulacin del mercado de capitales Diapositiva 14 Fuente: Tasas Tesoros 10 aos (%) La incertidumbre frente al fin del estmulo monetario en EEUU explica la volatilidad de las tasas de los Tesoros FED Ene 2013: Con acuerdo de recortes fiscales la tasa se reduce Mar 2013: Tasa alcanza el mximo en lo corrido del ao May 2013: Mercados reaccionan ante la posibilidad de la terminacin del QE3 Diapositiva 15 Fuente: Esto se ha transmitido a las tasas de inters colombianas Bloomberg TES Globales 2021, TES Internos 2020 vs. Tesoros Diapositiva 16 Fuente: La cada en el valor de la deuda pblica ha afectado a otros pases de la regin DEUDA PBLICA EN MONEDA LOCAL 10 AOS Base 100 Enero 01 2013 Bloomberg, clculos Ministerio de Hacienda Diapositiva 17 Fuente: Medidas que buscan soportar el mercado de los ttulos de deuda pblica 1.Modificacin del Plan Financiero 2013: Reduce subastas de TES en $1,5 billones. Colocaciones son menores que el servicio de la deuda ($13 b vs $14 b en el segundo semestre de 2013) 2.Flexibilizacin de los montos y ampliacin de las referencias ofrecidas en las subastas 3.Compromiso de las autoridades por no incrementar la presin en los mercados de deuda pblica. Saldo de los TES de control monetario slo aumentar marginalmente en lo que resta de 2013 Diapositiva 18 Fuente: Agenda 1.Coyuntura econmica 2.Contexto internacional 3.Avances en regulacin del mercado de capitales Diapositiva 19 Acceso a un mercado con mayores recursos Reduccin de costos de capital para las empresas Reduccin de la volatilidad Mejorar la OFERTA de fuentes de financiacin para el sector productivo Ampla las opciones de inversin Mejor balance riesgo-retorno Ms y mejores alternativas que DEMANDAN inversionistas y ahorradores La agenda regulatoria busca Diapositiva 20 Fondos de Inversin Colectiva (FICs) Permite la especializacin de las actividades de gestin, distribucin y administracin de FICs Facilita la autorizacin y distribucin de Fondos de activos tradicionales. Promueve el desarrollo de la industria. Para activos no tradicionales y FICs apalancados: Limita el tipo de cliente que puede acceder a ellos Exige asesora especializada en su distribucin No aplica autorizacin general (familia de FICs) CUSTODIA Reglamenta la salvaguarda de los valores por parte de un tercero. Para FICs hace obligatoria la prestacin independiente de la actividad. En el caso de la fiducia de inversin, los APTs y MILA es voluntaria. Decreto Retefuente Ttulos Renta Fija Simplifica la retencin en la fuente para rendimientos financieros de ttulos de renta fija. Fortalece y diversifica la base inversionista en estos mercados Autorretenedores: Permite descontar retencin negativa No Autorretenedores Retencin en los cupones y en la enajenacin por la ganancia realizada.DEMANDA Decreto 1242 de 2013 Anlisis e incorporacin de comentarios Decreto 1243 de 2013 Diapositiva 21 SEGUNDO MERCADO Canal simplificado para emisiones dirigidas a inversionistas institucionales Reduce costos de acceso al mercado de valores por parte de PYMES y emisores por una sola vez (Infraestructura). Ajuste del rgimen actual Prospecto simplificado Eventos relevantes Periodo para autorizacin por SFC EMISORES EXTRANJEROS Homogeneizar las condiciones para ofrecer valores emitidos en el exterior a inversionistas nacionales Definicin de emisor extranjero Estndares mnimos para emisores extranjeros: Revelacin de informacin Gobierno corporativo Supervisin en jurisdiccin de origen PRIMARIOS EN MILA Permitir que los inversionistas locales tengan acceso a las colocaciones en el mercado primario de los emisores extranjeros participantes en MILA Hace ms atractivo el mercado para los emisores dada una mayor demanda potencial Diversifica la base de activos disponible para los inversionistas localesOFERTA Documento conceptual publicado para comentarios Documento conceptual en discusin con SFC Anlisis e incorporacin de comentarios Diapositiva 22 Establecimientos de crdito: mejoras en la calidad del patrimonio tcnico (numerador) Administracin de FPO y FONPET: medicin de riesgo operacional (denominador) Decretos expedidos: Mejoras en la calidad del capital del resto de agentes (fiduciarias, AFP, SCB, SAI) Medicin del riesgo operacional en la administracin de recursos de terceros (homogenizacin) Ajustes en el APNR de las SCB Decretos por expedir: GESTIN DE RIESGOS Revisin integral de los requerimientos de capital basado en riesgo del sistema financiero (solvencia) Diapositiva 23 Acceso a fuentes alternativas de liquidez frente a la coyuntura de los mercados Importante principalmente para mercados menos profundos como los de la deuda privada Motivacin: TTV FRECH Proyecto de decreto para extender la facilidad de TTV del FRECH a los administradores de Fondos de Inversin Colectiva Diapositiva 24 Bajo nivel de diversificacin (alta exposicin al riesgo local) Problemas de incentivos con el referente de pares Estructura de mercado concentrada Motivacin: Metodologa referida a ndices y clases de activos Medida exgena que permite evaluar el desempeo de los administradores Revisin por parte de expertos en el marco del mecanismo de participacin previsto en el Decreto 2555 de 2010 Propuesta: RENTABILIDAD MNIMA Volatilidad reciente confirma la necesidad de la reforma Diapositiva 25 Perspectivas, retos y oportunidades del mercado de capitales en Colombia

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