FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS DE INVERSIÓN

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    13-Jan-2016

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Universidad Nacional de Trujillo. FORMULACIN Y EVALUACIN DE PROYECTOS DE INVERSIN. Dr. Luis Alberto Benites Gutirrez. DR. LUIS ALBERTO BENITES GUTIRREZ. - PowerPoint PPT Presentation

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Presentacin de PowerPointFORMULACIN Y EVALUACIN DE PROYECTOS DE INVERSINDr. Luis Alberto Benites GutirrezUniversidad Nacional de TrujilloEl profesor Benites, es Ingeniero Industrial, Mster en Business Administration (MBA) por la Universidad Autnoma de Madrid-Espaa, Doctor en Administracin de Empresas. Ha realizado estudios de Economa en la Universidad Complutense de Madrid a nivel doctoral y estudios de especializacin en finanzas por la Universidad ESAN Lima. Obtuvo el premio Nacional en Ingeniera Econmica. Es profesor invitado en ctedras de Maestra y Doctorado por Universidades nacionales e internacionales. Fundador de la Maestra en Ingeniera Industrial de la Universidad Nacional de Trujillo, durante los primeros tres aos se ha desempeado como Director de Postgrado en la Seccin de Ingeniera y actualmente es Jefe de Departamento Acadmico y profesor principal de Ingeniera Industrial en las ctedras de Proyectos de Inversin e Ingeniera Econmica y Gestin Financiera, en la misma Universidad.DR. LUIS ALBERTO BENITES GUTIRREZProyectos de Inversin Formulacin y EvaluacinNASSIR SAPAG CHAINCAPTULO 1CONCEPTOS INTRODUCTORIOSTIPOLOGA TRADICIONAL DE PROYECTOSINVERSIONES DEPENDIENTESLas inversiones dependientes son aquellas que para ser realizadas requieren otra inversin. Por ejemplo, el sistema de evaluacin de residuos en una planta termoelctrica que emplea carbn depende de que se haga la planta, mientras que esta ltima necesita de la evacuacin de residuos para funcionar adecuadamente. INVERSIONES INDEPENDIENTESLas inversiones independientes son las que se pueden realizar sin depender ni afectar o ser afectadas por otros proyectos.Dos proyectos independientes pueden conducir a la decisin de hacer ambos, ninguno o slo uno de ellos.Por ejemplo, la decisin de comprar o alquilar oficinas es independiente de la decisin que se tome respecto al sistema informtico.INVERSIONES MUTUAMENTE EXCLUYENTESLas inversiones mutuamente excluyentes, como su nombre lo indica, corresponden a proyectos opcionales, donde aceptar uno impide que se haga el otro o lo hace innecesario.Por ejemplo, elegir una tecnologa que usa petrleo en vez de carbn hace innecesario invertir en un sistema para evacuar cenizas y residuos del carbn.Ejemplo 1.1Obviamente, en este ejemplo no se han incluido elementos fundamentales de una comparacin, como el valor tiempo del dinero o el efecto tributario del endeudamiento. Este ltimo hace que la rentabilidad del inversionista sea aun mayor, por constituir los intereses un gasto contable que reduce la utilidad de la empresa y, por tanto, la cuanta de los impuestos que se debern pagar. En el captulo 7 se tratan ambos efectos en forma detallada.Aunque la evaluacin de proyectos de inversin en empresas en marcha tiene diferencias significativas respecto de la evaluacin de proyectos para medir la conveniencia de la creacin de nuevos negocios, los fundamentos conceptuales bsicos son comunes a ambos tipos de estudios.01IncrementoTasa %Flujo del proyecto- 1.0001.12012012Financiamiento800- 864- 648Flujo del inversionista- 2002565628ESTUDIOS DE VIABILIDADLa decisin de emprender una inversin, como todo proceso decisional, tiene cuatro componentes bsicos:Ejemplo 1.2 Si se comparan los dos proyectos de la tabla, con los criterios tradicionales probablemente se opte por elegir el proyecto A, por tener un valor actual neto substancialmente mayor que el del proyecto B. Dado que ambos requieren igual monto de inversin, que tienen la misma proyeccin de ventas, igual vida til y suponiendo equivalentes condiciones de riesgo, la mayora optara por el primero, por ser ms rentable.Proyecto AProyecto BInversin$30.000$30.000Vida til10 aos10 aosValor de desecho00Ventas1.000 unidades/ao1.000 unidades/aoVAN$12.000$4.000Ventas de equilibrio950 unidades/ao650 unidades/aoSin embargo, al sensibilizar los dos proyectos, frente a cambios en los niveles de ventas, para determinar cul es la cantidad bsica que se debera vender para que se logre ganar nicamente lo que se exige como mnimo de retorno a la inversin, se observa que el proyecto A resiste como mximo una cada de 5% en las ventas, mientras que el proyecto B, el menos rentable, resiste una cada de 35%. Con esta informacin, probablemente muchos optarn por el segundo proyecto.CLASIFICACIN DE ESTUDIOS DE VIABILIDADETAPAS DE UN PROYECTOEL PROCESO DE ESTUDIO DEL PROYECTOEjemplo 1.3Si se evala la conveniencia de comprar un vehculo en $ 1.000 para utilizarlo en el transporte comercial de pasajeros y si se estima que puede generar recursos durante toda la vida til de evaluacin (10 aos, por ejemplo) por el equivalente en moneda actual de slo $ 800, no se puede concluir que el proyecto sea malo, por cuanto la inversin le permitir al inversionista ser dueo de un vehculo que, al cabo de los 10 aos, podra ser vendido, por ejemplo, en $ 500 en moneda actual, o seguir generndole rentas futuras por su uso.tem$Inversin-1.000Beneficio directo800Valor remanente500Saldo300CAPITULO 2COMPORTAMIENTOS DEL MERCADOMarco econmico y predictivoCONCEPTOS ECONMICOS BSICOS PARA EL ANLISIS DE INVERSIONESCOMPORTAMIENTO DE LA DEMANDAPrecioCantidad DemandadaPrecioCantidad DemandadaDonde:p: Precio de venta unitarioa:Interseccin donde el precio hace a la cantidad demandada igual a cerob: Cantidad observada de aumento en la demanda por cada unidad que disminuye el precioQD: Cantidad demandadaFuncin de la demandaEcuacin de la elasticidadDonde:Y: Ingreso de los consumidoresN: Cantidad de consumidoresPC: Precio de los bienes complementariosPS: Precio de los bienes sustitutosGP: Gustos y preferenciasE: ExpectativasDonde:Ep: Elasticidad precioQD: Cantidad demandadaP: PrecioEjemplo 2.1Para calcular la elasticidad precio de la demanda de cada punto de una funcin de demanda simplificada a Q = 1.000 - P, se completa la tercera columna de la tablaPQEp1.00001*(1.000/0) = oo9001001*(900/100) = 9,008002001*(800/200) = 4,007003001*(700/300) = 2,336004001*(600/400) = 1,505005001*(500/500) = 1,004006001*(400/600) = 0,673007001*(300/700) = 0,432008001*(200/800) = 0,251009001*(100/900) = 0,1101.0001*(0/1.000) = 0La elasticidad precio cruzada de la demanda mide cunto vara porcentualmente la cantidad demandada ante un cambio porcentual en un bien relacionado, si el resto de los factores permanece constante. Segn su resultado, se puede clasificar en:a.bienes complementarios si su valor es negativo, es decir, cuando la cantidad demandada del producto vara en forma inversamente proporcional a una variacin en el precio de otro bien;b.bienes sustitutos si su valor es positivo, es decir, si la cantidad demandada del pro-ducto vara directamente proporcional con la variacin del precio de otro bien; y c.bienes independientes si su valor es igual a 0, es decir, que ante un cambio en el precio de otro bien, la cantidad demandada del producto no vara.COMPORTAMIENTO DE LA OFERTAPrecioCantidad OfrecidaPrecioCantidad OfrecidaVariacin de la oferta frente a disminucin en los precios de los sustitutosEcuacin de la elasticidadDonde:Ep: Elasticidad precioQO: Cantidad ofertadaP: PrecioPrecioCantidad DemandadaEjemplo 2.2Tomando como base los antecedentes del ejemplo 2.1, se calculan en la tabla las relaciones de ingreso total y marginalPQEpIT=PxQIMg1.0000m09001009,0090.0009008002004,00160.0007007003002,33210.0005006004001,50240.0003005005001,00250.0001004006000,67240.000-1003007000,43210.000-3002008000,25160.000-5001009000,1190.000-70001.00000-900Donde IMg es el ingreso marginal total dividido por las unidades marginales vendidas.COMPORTAMIENTO DE LOS COSTOSCosto fijo medioCosto variable medioCosto medio totalEjemplo 2.3Las relaciones anteriores se ejemplifican en la tabla, que supone costos fijos totales de $ 2.000 por cualquier cantidad que se produzca. Los costos variables unitarios se consideran constantes en $ 400.QPMgCFTCVTCTCFMeCVMeCMeTCMg02.00002.00030302.0004002.40066,6713,3380,0013,3372422.0008002.80027,7811,1138,899,52108362.0001.2003.20028,5211,1129,6311,11138302.0001.6003.60014,4911,5926,0913,33160222.0002.0004.00012,5012,5025,0018,18175152.0002.4004.40011,4313,7125,1426,67186112.0002.8004.80010,7515,0525,8136,3619262.0003.2005.20010,4216,6727,0866,67Funciones del costo totalFunciones de costo medio y marginalMAXIMIZACIN DE LOS BENEFICIOS* Funciones de costos y beneficios totales y marginalesEjemplo 2.4Suponga un precio constante de $ 200 por unidad, un costo fijo de $ 200 y los cos tos totales que se muestran en la tabla para distintos niveles de produccin.CantidadIngresototalCostototalBeneficiototalIngresomarginalCostomarginal00200-2001200392-1922001922400552-1522001603600688-882001364800800020011251.0009128820011261.2001.02417620011271.4001.15224820012881.6001.30429620015291.8001.480320200176102.0001.696304200216112.2001.968232200272122.4002.4000200432132.6002.880-280200480EL ESTUDIO DE MERCADO* El mercado del proyectoPROVEEDORProyectoCompetidorDISTRIBUIDORCONSUMIDOR

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