EVALUACIÓN DE PROYECTOS DE INVERSIÓN

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    30-Dec-2015

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EVALUACIN DE PROYECTOS DE INVERSIN. CAP. 7 Parte 3. FINANCIAMIENTO. OBJETIVO: Determinacin del financiamiento mas adecuado, que conlleve una optimizacin del retorno del proyecto. PARA TENER EN CUENTA. Los recursos necesarios para llevar a cabo un proyecto son escasos . - PowerPoint PPT Presentation

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ESTUDIOS FINANCIEROSCAP. 7Parte 3EVALUACIN DE PROYECTOS DE INVERSIN1FINANCIAMIENTOOBJETIVO:Determinacin del financiamiento mas adecuado, que conlleve una optimizacin del retorno del proyecto.2PARA TENER EN CUENTALos recursos necesarios para llevar a cabo un proyecto son escasos.Antes de definir el Financiamiento Optimo, debe asegurarse la minimizacin de las necesidades de ste a travs del aprovechamiento de todas las posibilidades, ventajas, franquicias, subsidios, etc., que lleven a reducir al mnimo las necesidades de recursos.3PARA TENER EN CUENTACONTEXTO Y FUENTES:La eleccin de una fuente en particular puede variar a travs del tiempo, dependiendo del contexto en que est inserto el proyecto.Los programas de desarrollo imperantes en un momento dado pueden condicionar la eleccin de determinadas alternativas de financiamiento, las cuales pueden ser radicalmente diferentes en funcin de otro modelo de desarrollo.4Segn un determinado esquema, con una programacin y una planificacin dadas, los proyectos insertos en stos generan situaciones de financiamiento que les son propias, que existen ahora y luego pueden no existir.En cada caso coyuntural deber efectuarse un acucioso estudio del contexto en que se est desarrollando el proyecto.El preparador y evaluador debe tener una tarea primordial, el anlisis y evaluacin del medio econmico y financiero en el que est inserto el proyecto.5CONSIDERACIONES PARA DETEMINAR UN FINANCIAMIENTO OPTIMO (F.O.)El objetivo es establecer los elementos que deben tomarse en cuenta al evaluar las distintas opciones de financiacin.Dos aspectos son los relevantes: COSTOS Y RIESGOS. 6El Costo de una FF est dado por la retribucin al capital aportado. (En el caso de acciones ordinarias est dado por la utilidad por accin y en el caso de crditos por el inters).El Riesgo depende de: Decisiones de Reajustibilidad (Tasas nominales en moneda extranjera) y plazos (Corto, mediano y largo).7CONSIDERACIONES PARA DETEMINAR UN FINANCIAMIENTO OPTIMO (F.O.)Conjugando estos dos aspectos el evaluador debe escoger la estructura ptima de financiamiento.El mtodo que se aplica para efectuar el anlisis comparativo de las alternativas de financiamiento debe considerar necesariamente el valor del dinero en el tiempo.8La aplicacin del mtodo de actualizacin de los flujos correspondientes a cada una de las alternativas de financiamiento debe considerar la tasa de descuento ms adecuada, evaluando el tipo de riesgo a que estn afectos los flujos de caja.Una vez realizado el proceso de actualizacin de los flujos, deber optarse por aquella alternativa de financiamiento que permita tener el ms alto valor actual neto.9MANERAS DE FINANCIAR UN PROYECTOFINANCIAMIENTO COMERCIAL O DIRECTOLos Acreedores consideran la cartera completa de activos de la compaa que generarn el flujo de efectivo para el servicio de sus prstamos.FINANCIAMIENTO DE PROYECTOSLos activos del proyecto mismo se constituyen en una unidad econmica distinta y respaldan el servicio de los prstamos de los acreedores.10ALTERNATIVAS DE FINANCIAMIENTO COMERCIAL O DIRECTOEl evaluador debe verse enfrentado con la bsqueda de la mejor alternativa de financiamiento.Capital propio Asociarse con otras personas Un prstamo particular Venta de algn activo Arriendo de espacios, vehculos, maquinaria, etc.Crdito de proveedores.Fuentes locales Fuentes internacionales Estado11ALTERNATIVAS DE FINANCIAMIENTOCada alternativa tiene caractersticas diferentes (Plazos, tasas, formas de amortizacin, garantas requeridas) las cuales deben ser analizadas cuidadosamente.Deben estudiarse las barreras que sea necesario superar para la obtencin del financiamiento. Los trmites que debern cumplirse, los avales, el perodo que podra transcurrir desde el inicio de la solicitud de crdito hasta su concrecin definitiva y an hasta su desembolso real.12ALTERNATIVAS DE FINANCIAMIENTOLas FF se clasifican en INTERNAS (Emisin de acciones y las Utilidades retenidas cada perodo despus de impuestos) y EXTERNAS (Crditos de proveedores, prstamos bancarios de corto, mediano y largo plazo, los arriendos financieros o leasing).Las FF ajenas se caracterizan por proveer recursos frescos, que pueden ser: Bancos, Fundaciones, Compaas de Leasing, Organismos internacionales o estatales, crditos de proveedores y otros.13MERCADO DE CAPITALESEl evaluador debe abocarse el estudio de las opciones de financiamiento que ofrece el mercado de capitales, tanto nacional como internacional. La forma en que se financien los proyectos de Inversin adquiere una importancia sustantiva, por lo que debe necesariamente buscarse una ptima estructura de financiamiento.Un juicioso uso del financiamiento puede lograr ventajas importantes para el proyecto.La facilidad en la obtencin de los crditos y las tasas de inters a las que es posible acceder sern variables importantes.14MERCADO DE CAPITALESEn perodos de iliquidez del mercado de capitales, local o internacional, resulta sumamente difcil obtener crditos a largo plazo y a tasas de inters convenientes.La existencia de perodos recesivos en las economas genera inseguridad e incertidumbre en las ventas posibles a futuro. Este hecho debe ser debidamente considerado por el evaluador de proyecto, puesto que cuanto mayor sea el riesgo empresario, tanto menor endeudamiento debera emplearse. 15MERCADO DE CAPITALESAl preparador y evaluador de proyectos le corresponde una enorme responsabilidad al recomendar la asignacin de recursos escasos y de uso optativo a un determinado proyecto de inversin.El proceso de bsqueda del FO requiere de un anlisis de los costos del proyecto, dado que es posible que cada uno de los elementos constitutivos del costo tenga una alternativa del FO distinta.El criterio ptimo en el proceso decisional en la estructura de Flujo de un proyecto es la maximizacin del VAN de los flujos futuros.16CICLO DE FINANCIACIN DEL PROYECTODe 0 a 2 aosCapitalizacin EmpresarialRiesgo, CostoEVA: Valor econmico agregadoDe 2 aos en adelanteTiempongeles Inversores Privados MenoresCapital Semilla Entidades Gubernamentales y ONGs de fomentoCapital de riesgo Inversores Pblicos o Privados MayoresCrdito Sistema Financiero17MATRIZ DE CARACTERSTICAS DE LAS FUENTES DE FINANCIACIN18EL FINANCIAMIENTO DE PROYECTOS: Se realiza cuando una empresa en particular o un conjunto relacionado de activos funciona en forma rentable como unidad econmica independiente.Es posible que los patrocinadores de tal unidad consideren ventajoso formar una nueva entidad legal para construir, poseer y operar el proyecto.Si se Pronostica una utilidad suficiente, la compaa constituida financia su construccin Basada en la Nocin de Proyecto, lo cual implica la emisin de acciones y de valores de deuda diseados como autoliquidables con los ingresos derivados de las operaciones del proyecto.19EL FINANCIAMIENTO DE PROYECTOS: Se define como la obtencin de fondos para financiar un proyecto separable en el que los proveedores de los fondos consideran de manera primordial al flujo de caja del proyecto como el origen de los para el servicio de sus prstamos y el rendimiento del capital invertido en el proyecto.20CARACTERSTICAS BSICAS DEL FINANCIAMIENTO DE PROYECTOSUn acuerdo de las partes responsables en lo financiero de completar el proyecto y, para tal efecto, poner a disposicin de ste los fondos necesarios para lograr su terminacin.21CARACTERSTICAS BSICAS DEL FINANCIAMIENTO DE PROYECTOSUn acuerdo por parte de las partes responsables en lo financiero (por lo general en la forma de un contrato para la adquisicin de la produccin del proyecto) que, al trmino de tal proyecto y al inicio de las operaciones, se contar con suficiente efectivo que permita satisfacer todos sus gastos de operacin y las necesidades de servicio de la deuda.22CARACTERSTICAS BSICAS DEL FINANCIAMIENTO DE PROYECTOSDeclaraciones por parte de las partes responsables en lo financiero de que, de ocurrir una interrupcin en la operacin y necesitarse dinero para devolver el proyecto a su condicin operable, se pondrn a disposicin los fondos necesarios mediante cobros de seguros, anticipos contra entregas futuras o algunos otros medios.23ELEMENTOS BSICOS DE UN FINANCIAMIENTO DE PROYECTOSACTIVOS QUE INTEGRANEL PROYECTOACREEDORESREEMBOLSO DE LA DEUDARENDIMIENTO PARA LOS INVERSIONISTASFONDOS DE CAPITALCONTRATO DE DEFICIENCIA DE EFECTIVOFONDOS DE PRSTAMOMATERIAS PRIMASPROVEEDORESCOMPRADORESINVERSIONISTAS DE CAPITALINVERSIONISTAS PROMOTORESCONTRATO (S) DE SUMINISTROSPRODUCCINCONTRATO (S) DE COMPRATomado de : Financiamiento de Proyectos. John D. Finnerty.2425ESQUEMA DE PREPARACIN Y EVALUACIN EXANTEEstudio LegalEstudio de MercadoEstudio Institucional OrganizacionalEstudio TcnicoEstudio AdministrativoEstudio FinancieroEstudio Socio-EconmicoEstudio AmbientalPreparacin de ProyectosBeneficios yCostosEconmicosPlan deFinanciamientoBeneficios y CostosfinancierosProyeccionesEconmicasIndicadoressobrebeneficios y costos econmicosEvaluacin GlobalProyeccionesFinancierasIndicadoressobrebeneficios y costos financierosTomado de: Evaluacin Financiera de Proyectos. Karen Mokate. 26TIPOLOGA DE PROYECTOSCreacin de nuevo negocioSegn la finalidaddel estudioRentabilidad del ProyectoRentabilidad del inversionistaCapacidad de pagoOutsourcingInternalizacinReemplazoAmpliacinAbandonoProyecto de ModernizacinSegn el objeto de la inversin27ESTUDIOS DE VIABILIDADComponentes del proceso de decisin:InversionistaEl decisorFinancistaAnalista.Las Variables controlables por el Decisor.Las Variables no controlables por el Decisor.Las opciones o alternativas para solucionar. un problema o aprovechar una oportunidad.28ESTUDIOS DE VIABILIDADTcnicaDe GestinEconmicaLegalPolticaAmbiental29ESTUDIOS DE VIABILIDAD PROYECTOS SOCIALESTcnicaEconomaFinancieraInstitucionalAmbientalSocialTEFIAS30EVALUACIN FINANCIERA DEL PROYECTO31La forma correcta de abordar la evaluacin de proyectos debe ser consecuente con los principios del concepto de equivalencia.Se debe tener en cuenta, especficamente, todos los ingresos y egresos que aparecen en el proyecto de inversin.32Se debe tener en cuenta el valor relativo del dinero en el tiempo.Se debe en cuenta la tasa de inters de equivalencia o de oportunidad, cuando se comparan cantidades que aparecen en momentos diferentes.33INDICES PARA MEDIR LA BONDAD FINANCIERA DE UN PROYECTO DE INVERSINEL VALOR PRESENTE NETOLA TASA INTERNA DE RETORNOEL COSTO ANUAL EQUIVALENTELA RELACIN BENEFICIO/COSTO34VALOR DE OPORTUNIDADSe constituye en el valor relevante que tiene un recursoEs el valor proveniente de la riqueza futura que puede generar un bien35EL VALOR PRESENTE NETODefinicin: Es el valor del proyecto medido en dinero hoy.Denotacin: Cuando se presenta el valor presente de un proyecto, se debe hacer explcita la tasa de inters que se emplea para calcularlo.VPN(i)=36Criterio de Decisin:Cuando VPN(io)* > 0 : Seala que el proyecto es conveniente.Cuando VPN(io) < 0 : Seala que el proyecto no es atractivo.Cuando VPN(io) = 0 : Seala que el proyecto es indiferente.*io: Tasa de inters de oportunidad.Significado: El valor presente neto es el valor de oportunidad en dinero actual de una alternativa de inversin.37LA TASA INTERNA DE RENTABILIDADDefinicin: Es la tasa de inters que hace nulo al valor presente neto.VPN(irr) = 0Significado: Es la tasa de inters que se percibe por mantener los dineros invertidos en el proyecto.38Criterio de Decisin:Cuando irr > io : Seala que el proyecto es conveniente.Cuando irr < io : Seala que el proyecto no es atractivo.Cuando irr = io : Seala que el proyecto es indiferente.39LA TASA VERDADERA DE RENTABILIDADDEFINICIN: Es aquella que combina las caractersticas propias del proyecto (reflejadas en su tasa interna de rentabilidad) con las caractersticas propias del inversionista (que se expresan mediante su tasa de inters de oportunidad).40EL COSTO ANUAL EQUIVALENTEUSO: Es particularmente til para evaluar proyectos que esencialmente constituyen una fuente de egresos, es decir cuando el proyecto est conformado nicamente por desembolsos.CAE (i) = VPN (i) *i (1+i ) n (1+i ) n -141LA RELACIN BENEFICIO - COSTOUSO:Se utiliza para evaluar estudios de grandes proyectos pblicos de inversin. Se apoya en el mtodo del valor presente neto.42CALCULO:Se calcula el valor presente de los ingresos asociados con el proyecto en cuestin.Se calcula el valor presente de los egresos del proyecto.Se establece una relacin entre el VPN de los ingresos y el VPN de los egresos al dividir la primera cantidad por la segunda.43LA RELACIN BENEFICIO - COSTODENOTACIN: B (i ) = VPN ingresos (i ) C VPN egresos ( i )Criterio: > 1 Conveniente B (i ) = = 1Indiferente C < 1No es atractivoSignificado: Al sustraer del resultado la unidad se obtiene la cantidad de prima que genera cada peso de inversin, cuando este ltimo se expresa en valor presente.44La tasa pertinente para evaluar un proyecto se denomina TASA DE DESCUENTOComentario:Una de las variables que ms influye en el resultado de la evaluacin es la tasa de descuento empleada en la actualizacin de sus flujos de caja.45RELACIN TASA DE DESCUENTO / VPNTASA DE DESCUENTOComentario:El valor presente neto es funcin de la tasa de descuentoVPN0% 6% 8% 10% 12% 14% 16% 18%46EL COSTO DE CAPITALCorresponde a aquella tasa de descuento que se utiliza para determinar el valor actual de los flujos futuros que genera un proyecto especfico.Representa la tasa mnima atractiva de retorno (TMAR) que se le debe exigir a la inversin por renunciar a un uso alternativo de los recursos en proyectos de riesgo similares.47Los recursos que el inversionista destina al proyecto provienen de dos fuentes generales:Recursos Propios Costo de oportunidad.Recursos de TercerosCosto de deuda.COSTO DE CAPITAL = (X) (COSTO DE OPORTUNIDAD) + (1-X) (COSTO DE LA DEUDA)48X = % de los recursos de inversin que corresponde a recursos propios.COSTO DE LA DEUDA: Kd (1- t) KdCosto ponderado de los pasivos t Tasa de impuestos49COSTO CAPITAL PROPIOCOSTO DE OPORTUNIDADKe = Rf + RpKeRfRpCosto de oportunidad PatrimonialTasa libre de riesgo Bonos del tesoroPrima de riesgo50Rp = [E (Rm) Rf]Mide la sensibilidad de un cambio de la rentabilidad de una inversin individual al cambio de la rentabilidad del mercado en general.E (Rm)Tasa de rendimiento de la bolsa de valoresndicesOBSERVACIN: < 1 Proyecto menos riesgoso respecto al riesgo de mercado > 1 Proyecto ms riesgoso respecto al riesgo de mercado (Rm) = 1 (Rf) = 051RIESGO TOTAL= Riesgo diversificable + Riesgo no diversificableNmero de Activos en la CarterapRiesgo de CarteraRiesgo No Sistemtico (Diversificable).Riesgo Sistemtico (No Diversificable)52*Se entiende por frontera de eficiente al conjunto de inversiones que dado un nivel de riesgo obtiene al mximo de rendimiento.Frontera Eficiente*De activos riesgososPendiente de CML =RfE (RM )E (Rp)CML= Lnea de mercado de CapitalesM (Rp)ME(RM) - RfMPrecio de equilibrio del riesgo53PARA TENER EN CUENTAEl riesgo de una cartera puede medirse por la Desviacin Estndar de su tasa de rendimiento, p.El riesgo de una inversin individual es su contribucin al riesgo de cartera, es decir, su covarianza con la cartera.La desviacin estndar del rendimiento de una inversin refleja tanto el riesgo no sistemtico, que puede eliminarse mediante diversificacin; como el riesgo sistemtico, o relacionado con el mercado.54Tan solo el riesgo sistemtico esta sujeto a la asignacin de un precio en el mercado.El riesgo sistemtico de una inversin se mide por la covarianza entre sus rendimientos y el mercado general. es la medida del riesgo sistemtico de la inversin (proyecto).55ME(Rc)E(Rc)SML:Lnea de Mercado de ValoresE(Rm)E(Rm)E(Ra)E(Ra)RfRfCML: E(Rp) =Rf+ (Rp)E(RM) - RfMMODELO DE FIJACIN DE PRECIOS DEL ACTIVO DE CAPITAL (CAPM):AACML:Lnea de Mercado de CapitalesProporciona una medida del riesgo de un proyecto individualSML: Rf +E(RM) - RfJJ =COV(Rj, RM)VAR (RM)MC(Rp)M =1C(Rj)56La tasa que debe utilizarse depende del tipo de flujo de caja que se este evaluando:Si el flujo de caja corresponde a un proyecto puro, la tasa relevante para descontar los flujos corresponde al costo de oportunidad del proyecto alternativo de similar nivel de riesgo. TD = Rf + [ E(RM) Rf] * sector =KeSi el flujo de caja corresponde al flujo del inversionista TD = XKe + (1-X) Kd (1-t) Donde : X = Inversin con capital propioTotal inversin* Corresponde al promedio de las betas desapalancadas del sector57EFECTO DE LA INFLACIN EN LA TASA DE DESCUENTOUn error frecuente se comete cuando se utiliza una tasa real para descontar flujos expresados en valores corrientes o viceversa, cuando se utiliza una tasa nominal (afectada por inflacin) para descontar flujos expresados en valores constantes del perodo .58Lo correcto:Flujos a pesos constantes Tasa de descuento realFlujos a pesos corrientes Tasa de descuento nominalEquivalencia:1 + Tasa de descuento nominalTasa de descuento real=1 + Tasa de Inflacin59ADMINISTRACIN DEL RIESGO EN PROYECTOS DE INVERSIN60En la prctica el comportamiento nico de los flujos supuestos mediante los anlisis ex ante realizados en la formulacin del proyecto es incierto, puesto que no es posible conocer con anticipacin cual de todos los que pueden ocurrir y que tienen efecto en los flujos de caja ocurrir efectivamente.Al no tener certeza sobre los flujos futuros de caja que ocasionar cada inversin, el analista de proyectos se ver enfrentado ante una situacin de riesgo o incertidumbre.61En general, elementos tales como la vida, el valor de liquidacin, los ingresos y los costos peridicos son variables aleatorias en lugar de constantes conocidas.62DIFERENCIA ENTRE RIESGO E INCERTIDUMBREEl riesgo es la dispersin de la distribucin de la probabilidad del elemento que se est estimando o del (de los) resultado (s) que se est (n) considerando.En tanto que la incertidumbre es el grado de falta de confianza de que la distribucin de probabilidad estimada sea correcta63EJEMPLOS DE CERTEZA SUPUESTA, RIESGO E INCERTIDUMBRE APLICADOS A LA VIDA DE UN PROYECTOProbabilidadProbabilidadProbabilidadVida del proyecto de siete aos=Vida del proyecto de siete aosVida del proyecto Certeza supuestaP =1.0Riesgo?? ?Incertidumbre64RESULTADO DE CERTEZA SUPUESTA EN UN PUNTO CON CERTEZA SUPUESTA EN EL TIEMPOR0 1 2 NProbabilidad =1Tiempo (aos)Cantidad futura ($)65CANTIDAD DE RIESGO EN UN PUNTO CON CERTEZA SUPUESTA EN EL TIEMPO0 1 2 NTiempo (aos)Cantidad futura ($)66CAUSAS DE RIESGO E INCERTIDUMBREUna cantidad insuficiente de inversionistas similares.La tendencia en los datos y su valoracin.Cambio en el ambiente econmico externo, invalidando experiencias anteriores.La mala interpretacin de los datos.Los errores de anlisis.Disponibilidad y nfasis del talento administrativo.Liquidabilidad de la inversin.Obsolescencia.67SECUENCIA DE PASOS RECOMENDADA PARA LOS ANLISIS ECNOMICOS68SECUENCIA DE PASOS RECOMENDADA PARA LOS ANLISIS ECNOMICOS69RIESGOS INHERENTES A UN PROYECTO70EN UN PROYECTO ES FUNDAMENTAL LA EVALUACIN DE TODOS EN CADA UNA DE LAS FASES DEL PROYECTO.SVPConstruccinObsolescencia tecnolgica.Constructor y/o SuministradorPolticosFuerza mayorPerdidas operativasResponsabilidad civilAccidentesCas SegurosFinancieroConstruccin(residual)Comercial (residual)BANCOSGarantesPolticosComercialesAccionistasComercial (residual)Construccin (residual)OperadorEjecucin / ExplotacinEstadoPolticoFuerza mayorClientesMercado (volumen, precio, etc.)Tomado de : Inversin en Proyectos Autofinanciados. Proyect Finance. Ignacio Prez De Herrasti.71POSIBLES COBERTURASRIESGOSDE CONSTRUCCINTerminacinRetrasos SobrecostesTecnolgicosObsolescenciaOPERADORCLIENTES Y/O COMPRADORESCobertura del riesgo Comercial durante el periodo de construccinGARANTESBANCOSCIAS DE SEGUROSCobertura para posibles retrasos en la construccinDeudaACCIONISTASCONSTRUCTORY/OSUMINISTRADORESAUTORIDADES(ESTADO)CapitalFecha de entregaPrecio cerradoLlave en manoSobrecostes debidos a las condiciones de la concesinModificaciones legislativas (fiscales, medioambientales).Tomado de : Inversin en Proyectos Autofinanciados. Proyect Finance. Ignacio Prez De Herrasti.LOS RIESGOS DE CONSTRUCCIN72LOS RIESGOS DE EXPLOTACINPOSIBLES COBERTURASRIESGOSDE EXPLOTACINResultadosMantenimiento...OPERADORCLIENTES Y/O COMPRADORESCobertura del riesgo ComercialGARANTESBANCOSCIAS DE SEGUROSCobertura de perdidas operativas (lucro cesante)Seguro de accidentesFlexibilidad para el repago de la deudaACCIONISTASCONSTRUCTORY/OSUMINISTRADORESAUTORIDADES(ESTADO)Desgravacin fiscalApoyo al proyecto Garanta de buena ejecucinSeleccin de un operador con experienciaPosibilidad de establecer sancionesPosibilidad de sustitucinTomado de : Inversin en Proyectos Autofinanciados. Proyect Finance. Ignacio Prez De Herrasti.73LOS RIESGOS DE MERCADOPOSIBLES COBERTURASRIESGOSDE MERCADOPrecioVolumen...OPERADORCLIENTES Y/O COMPRADORESCobertura del riesgo ComercialGARANTESBANCOSCIAS DE SEGUROSFlexibilidad para el repago de la deudaACCIONISTASCONSTRUCTORY/OSUMINISTRADORESAUTORIDADES(ESTADO)Apoyo al proyecto Contrato de compra alargo plazo con precio y cantidades aseguradasRentabilidad mnima garantizadaIndexacin de precios (inflacin, forex...)SubsidiosAportacin de recursos adicionalesGaranta de rentabilidad sobre la inversinTomado de : Inversin en Proyectos Autofinanciados. Proyect Finance. Ignacio Prez De Herrasti.74LOS RIESGOS FINANCIEROSPOSIBLES COBERTURASRIESGOSFINANCIEROSConvertibilidadForexTipos de intersSindicacinOPERADORCLIENTES Y/O COMPRADORESTipos de inters fijos (p. e., CIRRs)GARANTESBANCOSCIAS DE SEGUROSCobertura a largo plazo de tipos de inters y cambio.Maximizacin de los crditos en moneda localACCIONISTASCONSTRUCTORY/OSUMINISTRADORESAUTORIDADES(ESTADO)Asegurarse la convertibilidad Indexacin de precios al tipo de cambio.Pagos en divisasGarantizar la convertibilidadCompensaciones por devaluacionesCobertura de riesgos de convertibilidad y transferibilidad a travs de Cas Pblicas de Seguros de Crdito a la Exportacin (ECAs-CESCE)Tomado de : Inversin en Proyectos Autofinanciados. Proyect Finance. Ignacio Prez De Herrasti.75Hoja11. LOCALIZACIN Y PREPARACIN2. CONSTRUCCIN3. OPERACIN Y MANTENIMIENTO1.1 CAMINOS DE ACCESO1.2 ANLISIS DEL SITIO1.3 PRUEBAS DEL SUELO1.n CONTROL DE PLAGAS2.1 CAMINOS DE ACCESO2.2 LIMPIEZA DEL SITIO2.3 EXCAVACIN2.n REFORESTACIN3.1 LIMPIEZA DE BOSQUES3.2 EXCAVACIN3.n ABANDONOAREAS QUE PUEDEN TENER IMPACTOS1. EFECTOS FSICO-QUIMICOS1.1 AGUA1.1.1 SUBTERRANEAa) FLUJOb) CALIDAD1.1.2 SUPERFICIALa)1.2. RUIDO2. EFECTOS ECOLGICOS2.1 ESPECIES2.1.1 TERRESTRESa) VEGETACINb) FAUNA2.n.1 HABITAT2.n.1 TERRESTREa)MATRIZ DE CRIBADO (FEARO)A. MODIFICACIN DEL REGIMENB. TRANSFORMACIN DEL SUELOC. EXTRACCIN DE RECURSOSA. FLORA Y FAUNA EXOTICAB. CONTROLES BIOLGICOSC. MODIFICACIN DEL HABITATN. RUIDO Y VIBRACINA. URBANIZACINB. SITIOS INDUSTRIALESC. AEROPUERTOSN. CANALESA. PERFORACINB. EXCAVACINC.N. PESCA COMERCIALA. CARACTERISTICAS FISICO-QUIMICAS1. TIERRAA. RECURSOS MINERALESB. MATERIALES DE CONSTRUCCINC. SUELOSD.2. AGUAA. SUPERFICIALB. OCEANOC.3. ATMOSFERAA. CALIDADB. CLIMAM. TEMPERATURAB. CONDICIONES BIOLOGICAS1. FLORAA. ARBOLESB. ARBUSTOSC. PASTO2. FAUNAA. AVESB.MATRIZ DE LEOPOLDIX+NO HAY IMPACTOFALTA INFORMACIN PARA DETERMINAR EL IMPACTOEFECTO SIGNIFICATIVO ADVERSOEFECTO ADVERSOEFECTO SIGNIFICATIVO BENEFICOEFECTO BENEFICOM IIMPACTO IDENTIFICADOM= MAGNITUDI = IMPORTANCIAESCALA 0 10MENOR MAYORM IHoja2ELEMENTOS DEL PROYECTOFACTORES CUASALESELEMENTOS ALTERADOSCONSTRUCCIONOPERACIN, MANTENIMIENTO Y UTILIZACIN DE RECURSOSCONDICION INICIALMECANISMO DE CAMBIOPOSIBLE CONDICION FINALMEDIDAS CORRECT. POTENCIALESMATRIZ ESCALONADA DE SORENSONAMBIENTE FISICOAGUA SUBTERRANEAAMBIENTE SOCIOECONOMICOOPOTUNIDADES DE EMPLEOHoja3123MATRIZ DE MOOREHoja4EJEMPLO DEL USO DE UNA REDCONCEPTOPERIODO012345678910IngresosVenta ActivoCostos variablesCostos de fab. FijosComisiones ventaGastos adm. Y ventaInters prstamoDepreciacinAmortizacin intang.Valor libroUtilidad antes de imptoImpuestoUtilidad netaDepreciacinAmortizacin intang.Valor libroInversin inicialInversin de reemplazoInversin de AmpliacinInversin cap. TrabajoPrstamoAmortizacin deudaValor desechoFlujo de cajaCONTAMINACION DEL AGUADECREMENTO ENCRECIMIENTO(ALGAS, PLANTON)CONTAMINACIN EN LA CADENA ALIMENTARIA (AGUA)PERDIDA DE VEGETACIN RIBEREAMORTALIDAD DE PLANTAS (TODO TIPO)DECREMENTO EN EL OXIGENO DISUELTOCONTAMINACIN EN LA CADENA ALIMENTARIA (TIERRA)INCREMENTO EN EL ESCURRIMIENTO SUPERFICIALINCREMENTO EN LA TEMPERATURA DEL AGUAAFECTACION AL DESOVECONTAMINACION POR DESECHOSINCREMENTO EN LA EROSIONINCREMENTO EN EL FLUJOINCREMENTO EN LA DEMANDA DE OXIGENO DISUELTOINCREMENTO EN SEDIMENTOSINCREMENTO EN LA PRODUCTIVIDAD DEL AGUAHoja5Anlisis con quienes toman decisionesEntrevistas con expertosAnlisis de los datos secundariosAnlisis cualitativoCaractersticas/factores que influyen en el diseo de investigacinEstructura objetivo/tericaHiptesisModelo anlitico: Verbal, grfico, matemticoPreguntas de investigacinTareas involucradasContexto ambiental del problemaPaso 1: Definicin del problemaProblema de decisin gerencialProblema de investigacin de mercadosPaso 3: Diseo de la investigacinPaso 2: Planteamiento del problemaHoja6LA ESTRUCTURA DEL MARCO LGICORESUMEN NARRATIVO DE OBJETIVOSINDICADORES VERIFICABLES OBJETIVAMENTEMEDIOS DE VERIFICACINSUPUESTOSFINLos indicadores a nivel de Fin miden el impacto general que tendr el proyecto. Son especficas en trminos de cantidad, calidad y tiempo. (grupo social y lugar, si es relevante).PROPSITOLos indicadores a nivel de Propsito describen el impacto logrado al final del proyecto. Deben incluir metas que reflejen la situacin al finalizar el proyecto. Cada indicador especifica cantidad calidad y tiempo de los resultados por alcanzar.Los supuestos indican los acontecimientos, las condiciones o las decisiones que tienen que ocurrir para que al proyecto contribuya significativamente al logro del Fin.COMPONENTESEste casillero indica dnde el evaluador pued encontrar las fuentes de informacin para verificar que los resultados que han sido contratados han sido producidos. Las fuentes pueden incluir inspeccin del sitio, informes del auditor, etc.Los supuestos son los acontecimientos, las condiciones o las decisiones que tienen que ocurrir para que los componentes del proyecto alcancen el Propsito para el cual se llevaron a cabo.ACTIVIDADESEste casillero contiene el presupuesto para cada Componente a ser producido por el proyecto.Este casillero indica donde un evaluador puede obtener informacin para verificar si el presupuesto se gast como estaba planeado. Normalmente constituye el registro contable de la unidad ejecutora.Los supuestos son los acontecimientos, condiciones o decisiones (fuera del gerente de proyecto) que tienen que suceder para completar los Componentes.Hoja7Relacin con la fuenteCostoTamaoPagosTrminoRestriccionesRiesgo del emprendedorAmigos y FamiliaresFcil acceso, confianza implicita.BajoSolo pequeos montosPuede haber flexibilidad y es fcil negociar.Flexible.PocasPuede daar su relacin con la persona.Inversionistas de RiesgoMuy difcil acceso. Cede el control total del negocio.MedioNo sirve para pequeas cantidadesSujeto a resultados.Normalmente 3-5 aos.Va a tenerlos metidos en su oficina.NingunoEntidades FinancierasDebe mostrar forma de pago y tener colateral.AltoCualquier cantidadNo ayuda a su liquidez.Variable pero afecta el costo.Limitacin en destino de recursos.Pierde el bien que tenga como respaldo.Entidades de FomentoDebe mostrar forma de pago y tener colateral.AltoNo sirve para grandes sumasNo ayuda a su liquidez.Variable pero afecta el costo financiero.Limitacin en destino de recursos y hay vigilancia.Pierde el bien que tenga como respaldo del crdito.Pblico GeneralMantiene el control y le da tiempo para "coger impulso". Poco accesible para los pequeos.Depende de la figura utilizadaCualquier cantidadPueden vincularse al desempeo de la compaa.Depende de la figura que utilice.Debe cumplir requisitos y estar muy vigilado.Dependiendo de la figura, puede perder ms de lo que tiene.Hoja8Hacer estimaciones preliminares(1)Cunto dinero est implcito?(compromisos fijos)(2)Qu tan estrecha es la seleccin?(3) Se basan los resultados en un estudio suficiente?(4)Se basan los resultados en un estudio suficiente?Cules elementos son los ms importantes? (Esto es, Cules ejercen una influencia dominante y estn sujetos a una variacin amplia?)Hacer anlisis tomando en cuenta el riesgoNo considerar estrechamente la variacin, si llega a hacerseHacer anlisis de certeza supuestaExaminar la falta de certidumbre. Efectuar anlisis de sensibilidadDesechar los proyectos que claramente no son competitivosConsiderar estrechamente la variacinDesechar los proyectos que claramente no son competitivosDesechar los proyectos que claramente no son competitivosHacer eleccin (es)Hacer eleccin(es)Hacer Eleccin (es)Hacer eleccin (es)SiSiNoNoNo es estrecha(La eleccin es clara)BajoAltoEstrechaElementos importantesElementos no importantesSIGUEHoja9FUENTESMONTO TOTAL DEL PROYECTOTOTAL PROYECTOTRIMESTRERECURSOS CRDITORECURSOS DE COFINACONTRAPARTIDARECURSOS CRDITORECURSOS DE COFINAUSOSREC. PROPIOSOTROS(***)1.- Obras Fisicas y Adquisicin de Bienes(*) 1.1 Componentes1.2 Reajustes durante la ejecucin(**) 1.3 ImprevistosA. TOTAL OBRAS FISICAS CON REAJUSTES (1.1+1.2+1.3)2. Desarrollo institucional (*) 2.1 Componentes2.2 Reajustes durante la ejecucin(**) 2.3 ImprevistosB. TOTAL D. INSTITUCIONAL CON REAJUSTES (2.1+2.2+2.3)C. COSTO TOTAL OBRAS DE ARTE Y DES. INST. (A)+(B)3. Costos de Admn e Ingeniera 3.1 Esrudios Complementarios 3.2 InterventoraD. TOTAL COSTOS ADMN E INGENIERA (3.1+3.2+3.3+3.4)4. Costos Complementarios 4.1 Construccin de Obras Complementarias 4.2 Terrenos 4.3E. TOTAL COSTOS COMPLEMENTARIOS (4.1+4.2+4.3)TOTAL USOS (A+B+C+D+E)PORCENTAJE(*)LOS COSTOS SE DISCRIMINAN POR COMPONENTES Y SU VALOR CORRESPONDERA AL PRESUPUESTO(**) INDIQUE CUAL ES EL FACTOR DE REAJUSTE MENSUAL(***) ESPECIFICARHoja11. LOCALIZACIN Y PREPARACIN2. CONSTRUCCIN3. OPERACIN Y MANTENIMIENTO1.1 CAMINOS DE ACCESO1.2 ANLISIS DEL SITIO1.3 PRUEBAS DEL SUELO1.n CONTROL DE PLAGAS2.1 CAMINOS DE ACCESO2.2 LIMPIEZA DEL SITIO2.3 EXCAVACIN2.n REFORESTACIN3.1 LIMPIEZA DE BOSQUES3.2 EXCAVACIN3.n ABANDONOAREAS QUE PUEDEN TENER IMPACTOS1. EFECTOS FSICO-QUIMICOS1.1 AGUA1.1.1 SUBTERRANEAa) FLUJOb) CALIDAD1.1.2 SUPERFICIALa)1.2. RUIDO2. EFECTOS ECOLGICOS2.1 ESPECIES2.1.1 TERRESTRESa) VEGETACINb) FAUNA2.n.1 HABITAT2.n.1 TERRESTREa)MATRIZ DE CRIBADO (FEARO)A. MODIFICACIN DEL REGIMENB. TRANSFORMACIN DEL SUELOC. EXTRACCIN DE RECURSOSA. FLORA Y FAUNA EXOTICAB. CONTROLES BIOLGICOSC. MODIFICACIN DEL HABITATN. RUIDO Y VIBRACINA. URBANIZACINB. SITIOS INDUSTRIALESC. AEROPUERTOSN. CANALESA. PERFORACINB. EXCAVACINC.N. PESCA COMERCIALA. CARACTERISTICAS FISICO-QUIMICAS1. TIERRAA. RECURSOS MINERALESB. MATERIALES DE CONSTRUCCINC. SUELOSD.2. AGUAA. SUPERFICIALB. OCEANOC.3. ATMOSFERAA. CALIDADB. CLIMAM. TEMPERATURAB. CONDICIONES BIOLOGICAS1. FLORAA. ARBOLESB. ARBUSTOSC. PASTO2. FAUNAA. AVESB.MATRIZ DE LEOPOLDIX+NO HAY IMPACTOFALTA INFORMACIN PARA DETERMINAR EL IMPACTOEFECTO SIGNIFICATIVO ADVERSOEFECTO ADVERSOEFECTO SIGNIFICATIVO BENEFICOEFECTO BENEFICOM IIMPACTO IDENTIFICADOM= MAGNITUDI = IMPORTANCIAESCALA 0 10MENOR MAYORM IHoja2ELEMENTOS DEL PROYECTOFACTORES CUASALESELEMENTOS ALTERADOSCONSTRUCCIONOPERACIN, MANTENIMIENTO Y UTILIZACIN DE RECURSOSCONDICION INICIALMECANISMO DE CAMBIOPOSIBLE CONDICION FINALMEDIDAS CORRECT. POTENCIALESMATRIZ ESCALONADA DE SORENSONAMBIENTE FISICOAGUA SUBTERRANEAAMBIENTE SOCIOECONOMICOOPOTUNIDADES DE EMPLEOHoja3123MATRIZ DE MOOREHoja4EJEMPLO DEL USO DE UNA REDCONCEPTOPERIODO012345678910IngresosVenta ActivoCostos variablesCostos de fab. FijosComisiones ventaGastos adm. Y ventaInters prstamoDepreciacinAmortizacin intang.Valor libroUtilidad antes de imptoImpuestoUtilidad netaDepreciacinAmortizacin intang.Valor libroInversin inicialInversin de reemplazoInversin de AmpliacinInversin cap. TrabajoPrstamoAmortizacin deudaValor desechoFlujo de cajaCONTAMINACION DEL AGUADECREMENTO ENCRECIMIENTO(ALGAS, PLANTON)CONTAMINACIN EN LA CADENA ALIMENTARIA (AGUA)PERDIDA DE VEGETACIN RIBEREAMORTALIDAD DE PLANTAS (TODO TIPO)DECREMENTO EN EL OXIGENO DISUELTOCONTAMINACIN EN LA CADENA ALIMENTARIA (TIERRA)INCREMENTO EN EL ESCURRIMIENTO SUPERFICIALINCREMENTO EN LA TEMPERATURA DEL AGUAAFECTACION AL DESOVECONTAMINACION POR DESECHOSINCREMENTO EN LA EROSIONINCREMENTO EN EL FLUJOINCREMENTO EN LA DEMANDA DE OXIGENO DISUELTOINCREMENTO EN SEDIMENTOSINCREMENTO EN LA PRODUCTIVIDAD DEL AGUAHoja5Anlisis con quienes toman decisionesEntrevistas con expertosAnlisis de los datos secundariosAnlisis cualitativoCaractersticas/factores que influyen en el diseo de investigacinEstructura objetivo/tericaHiptesisModelo anlitico: Verbal, grfico, matemticoPreguntas de investigacinTareas involucradasContexto ambiental del problemaPaso 1: Definicin del problemaProblema de decisin gerencialProblema de investigacin de mercadosPaso 3: Diseo de la investigacinPaso 2: Planteamiento del problemaHoja6LA ESTRUCTURA DEL MARCO LGICORESUMEN NARRATIVO DE OBJETIVOSINDICADORES VERIFICABLES OBJETIVAMENTEMEDIOS DE VERIFICACINSUPUESTOSFINLos indicadores a nivel de Fin miden el impacto general que tendr el proyecto. Son especficas en trminos de cantidad, calidad y tiempo. (grupo social y lugar, si es relevante).PROPSITOLos indicadores a nivel de Propsito describen el impacto logrado al final del proyecto. Deben incluir metas que reflejen la situacin al finalizar el proyecto. Cada indicador especifica cantidad calidad y tiempo de los resultados por alcanzar.Los supuestos indican los acontecimientos, las condiciones o las decisiones que tienen que ocurrir para que al proyecto contribuya significativamente al logro del Fin.COMPONENTESEste casillero indica dnde el evaluador pued encontrar las fuentes de informacin para verificar que los resultados que han sido contratados han sido producidos. Las fuentes pueden incluir inspeccin del sitio, informes del auditor, etc.Los supuestos son los acontecimientos, las condiciones o las decisiones que tienen que ocurrir para que los componentes del proyecto alcancen el Propsito para el cual se llevaron a cabo.ACTIVIDADESEste casillero contiene el presupuesto para cada Componente a ser producido por el proyecto.Este casillero indica donde un evaluador puede obtener informacin para verificar si el presupuesto se gast como estaba planeado. Normalmente constituye el registro contable de la unidad ejecutora.Los supuestos son los acontecimientos, condiciones o decisiones (fuera del gerente de proyecto) que tienen que suceder para completar los Componentes.Hoja7Relacin con la fuenteCostoTamaoPagosTrminoRestriccionesRiesgo del emprendedorAmigos y FamiliaresFcil acceso, confianza implicita.BajoSolo pequeos montosPuede haber flexibilidad y es fcil negociar.Flexible.PocasPuede daar su relacin con la persona.Inversionistas de RiesgoMuy difcil acceso. Cede el control total del negocio.MedioNo sirve para pequeas cantidadesSujeto a resultados.Normalmente 3-5 aos.Va a tenerlos metidos en su oficina.NingunoEntidades FinancierasDebe mostrar forma de pago y tener colateral.AltoCualquier cantidadNo ayuda a su liquidez.Variable pero afecta el costo.Limitacin en destino de recursos.Pierde el bien que tenga como respaldo.Entidades de FomentoDebe mostrar forma de pago y tener colateral.AltoNo sirve para grandes sumasNo ayuda a su liquidez.Variable pero afecta el costo financiero.Limitacin en destino de recursos y hay vigilancia.Pierde el bien que tenga como respaldo del crdito.Pblico GeneralMantiene el control y le da tiempo para "coger impulso". Poco accesible para los pequeos.Depende de la figura utilizadaCualquier cantidadPueden vincularse al desempeo de la compaa.Depende de la figura que utilice.Debe cumplir requisitos y estar muy vigilado.Dependiendo de la figura, puede perder ms de lo que tiene.Hoja8Hacer estimaciones preliminares(1)Cunto dinero est implcito?(compromisos fijos)(2)Qu tan estrecha es la seleccin?(3) Se basan los resultados en un estudio suficiente?(4)Se basan los resultados en un estudio suficiente?Cules elementos son los ms importantes? (Esto es, Cules ejercen una influencia dominante y estn sujetos a una variacin amplia?)Hacer anlisis tomando en cuenta el riesgoNo considerar estrechamente la variacin, si llega a hacerseHacer anlisis de certeza supuestaExaminar la falta de certidumbre. Efectuar anlisis de sensibilidadDesechar los proyectos que claramente no son competitivosConsiderar estrechamente la variacinDesechar los proyectos que claramente no son competitivosDesechar los proyectos que claramente no son competitivosHacer eleccin (es)Hacer eleccin(es)Hacer Eleccin (es)Hacer eleccin (es)SiSiNoNoNo es estrecha(La eleccin es clara)BajoAltoEstrechaElementos importantesElementos no importantesSIGUEHoja11. LOCALIZACIN Y PREPARACIN2. CONSTRUCCIN3. OPERACIN Y MANTENIMIENTO1.1 CAMINOS DE ACCESO1.2 ANLISIS DEL SITIO1.3 PRUEBAS DEL SUELO1.n CONTROL DE PLAGAS2.1 CAMINOS DE ACCESO2.2 LIMPIEZA DEL SITIO2.3 EXCAVACIN2.n REFORESTACIN3.1 LIMPIEZA DE BOSQUES3.2 EXCAVACIN3.n ABANDONOAREAS QUE PUEDEN TENER IMPACTOS1. EFECTOS FSICO-QUIMICOS1.1 AGUA1.1.1 SUBTERRANEAa) FLUJOb) CALIDAD1.1.2 SUPERFICIALa)1.2. RUIDO2. EFECTOS ECOLGICOS2.1 ESPECIES2.1.1 TERRESTRESa) VEGETACINb) FAUNA2.n.1 HABITAT2.n.1 TERRESTREa)MATRIZ DE CRIBADO (FEARO)A. MODIFICACIN DEL REGIMENB. TRANSFORMACIN DEL SUELOC. EXTRACCIN DE RECURSOSA. FLORA Y FAUNA EXOTICAB. CONTROLES BIOLGICOSC. MODIFICACIN DEL HABITATN. RUIDO Y VIBRACINA. URBANIZACINB. SITIOS INDUSTRIALESC. AEROPUERTOSN. CANALESA. PERFORACINB. EXCAVACINC.N. PESCA COMERCIALA. CARACTERISTICAS FISICO-QUIMICAS1. TIERRAA. RECURSOS MINERALESB. MATERIALES DE CONSTRUCCINC. SUELOSD.2. AGUAA. SUPERFICIALB. OCEANOC.3. ATMOSFERAA. CALIDADB. CLIMAM. TEMPERATURAB. CONDICIONES BIOLOGICAS1. FLORAA. ARBOLESB. ARBUSTOSC. PASTO2. FAUNAA. AVESB.MATRIZ DE LEOPOLDIX+NO HAY IMPACTOFALTA INFORMACIN PARA DETERMINAR EL IMPACTOEFECTO SIGNIFICATIVO ADVERSOEFECTO ADVERSOEFECTO SIGNIFICATIVO BENEFICOEFECTO BENEFICOM IIMPACTO IDENTIFICADOM= MAGNITUDI = IMPORTANCIAESCALA 0 10MENOR MAYORM IHoja2ELEMENTOS DEL PROYECTOFACTORES CUASALESELEMENTOS ALTERADOSCONSTRUCCIONOPERACIN, MANTENIMIENTO Y UTILIZACIN DE RECURSOSCONDICION INICIALMECANISMO DE CAMBIOPOSIBLE CONDICION FINALMEDIDAS CORRECT. POTENCIALESMATRIZ ESCALONADA DE SORENSONAMBIENTE FISICOAGUA SUBTERRANEAAMBIENTE SOCIOECONOMICOOPOTUNIDADES DE EMPLEOHoja3123MATRIZ DE MOOREHoja4EJEMPLO DEL USO DE UNA REDCONCEPTOPERIODO012345678910IngresosVenta ActivoCostos variablesCostos de fab. FijosComisiones ventaGastos adm. Y ventaInters prstamoDepreciacinAmortizacin intang.Valor libroUtilidad antes de imptoImpuestoUtilidad netaDepreciacinAmortizacin intang.Valor libroInversin inicialInversin de reemplazoInversin de AmpliacinInversin cap. TrabajoPrstamoAmortizacin deudaValor desechoFlujo de cajaCONTAMINACION DEL AGUADECREMENTO ENCRECIMIENTO(ALGAS, PLANTON)CONTAMINACIN EN LA CADENA ALIMENTARIA (AGUA)PERDIDA DE VEGETACIN RIBEREAMORTALIDAD DE PLANTAS (TODO TIPO)DECREMENTO EN EL OXIGENO DISUELTOCONTAMINACIN EN LA CADENA ALIMENTARIA (TIERRA)INCREMENTO EN EL ESCURRIMIENTO SUPERFICIALINCREMENTO EN LA TEMPERATURA DEL AGUAAFECTACION AL DESOVECONTAMINACION POR DESECHOSINCREMENTO EN LA EROSIONINCREMENTO EN EL FLUJOINCREMENTO EN LA DEMANDA DE OXIGENO DISUELTOINCREMENTO EN SEDIMENTOSINCREMENTO EN LA PRODUCTIVIDAD DEL AGUAHoja5Anlisis con quienes toman decisionesEntrevistas con expertosAnlisis de los datos secundariosAnlisis cualitativoCaractersticas/factores que influyen en el diseo de investigacinEstructura objetivo/tericaHiptesisModelo anlitico: Verbal, grfico, matemticoPreguntas de investigacinTareas involucradasContexto ambiental del problemaPaso 1: Definicin del problemaProblema de decisin gerencialProblema de investigacin de mercadosPaso 3: Diseo de la investigacinPaso 2: Planteamiento del problemaHoja6LA ESTRUCTURA DEL MARCO LGICORESUMEN NARRATIVO DE OBJETIVOSINDICADORES VERIFICABLES OBJETIVAMENTEMEDIOS DE VERIFICACINSUPUESTOSFINLos indicadores a nivel de Fin miden el impacto general que tendr el proyecto. Son especficas en trminos de cantidad, calidad y tiempo. (grupo social y lugar, si es relevante).PROPSITOLos indicadores a nivel de Propsito describen el impacto logrado al final del proyecto. Deben incluir metas que reflejen la situacin al finalizar el proyecto. Cada indicador especifica cantidad calidad y tiempo de los resultados por alcanzar.Los supuestos indican los acontecimientos, las condiciones o las decisiones que tienen que ocurrir para que al proyecto contribuya significativamente al logro del Fin.COMPONENTESEste casillero indica dnde el evaluador pued encontrar las fuentes de informacin para verificar que los resultados que han sido contratados han sido producidos. Las fuentes pueden incluir inspeccin del sitio, informes del auditor, etc.Los supuestos son los acontecimientos, las condiciones o las decisiones que tienen que ocurrir para que los componentes del proyecto alcancen el Propsito para el cual se llevaron a cabo.ACTIVIDADESEste casillero contiene el presupuesto para cada Componente a ser producido por el proyecto.Este casillero indica donde un evaluador puede obtener informacin para verificar si el presupuesto se gast como estaba planeado. Normalmente constituye el registro contable de la unidad ejecutora.Los supuestos son los acontecimientos, condiciones o decisiones (fuera del gerente de proyecto) que tienen que suceder para completar los Componentes.Hoja7Relacin con la fuenteCostoTamaoPagosTrminoRestriccionesRiesgo del emprendedorAmigos y FamiliaresFcil acceso, confianza implicita.BajoSolo pequeos montosPuede haber flexibilidad y es fcil negociar.Flexible.PocasPuede daar su relacin con la persona.Inversionistas de RiesgoMuy difcil acceso. Cede el control total del negocio.MedioNo sirve para pequeas cantidadesSujeto a resultados.Normalmente 3-5 aos.Va a tenerlos metidos en su oficina.NingunoEntidades FinancierasDebe mostrar forma de pago y tener colateral.AltoCualquier cantidadNo ayuda a su liquidez.Variable pero afecta el costo.Limitacin en destino de recursos.Pierde el bien que tenga como respaldo.Entidades de FomentoDebe mostrar forma de pago y tener colateral.AltoNo sirve para grandes sumasNo ayuda a su liquidez.Variable pero afecta el costo financiero.Limitacin en destino de recursos y hay vigilancia.Pierde el bien que tenga como respaldo del crdito.Pblico GeneralMantiene el control y le da tiempo para "coger impulso". Poco accesible para los pequeos.Depende de la figura utilizadaCualquier cantidadPueden vincularse al desempeo de la compaa.Depende de la figura que utilice.Debe cumplir requisitos y estar muy vigilado.Dependiendo de la figura, puede perder ms de lo que tiene.Hoja8Hacer estimaciones preliminares(1)Cunto dinero est implcito?(compromisos fijos)(2)Qu tan estrecha es la seleccin?(3) Se basan los resultados en un estudio suficiente?(4)Se basan los resultados en un estudio suficiente?Cules elementos son los ms importantes? (Esto es, Cules ejercen una influencia dominante y estn sujetos a una variacin amplia?)Hacer anlisis tomando en cuenta el riesgoNo considerar estrechamente la variacin, si llega a hacerseHacer anlisis de certeza supuestaExaminar la falta de certidumbre. Efectuar anlisis de sensibilidadDesechar los proyectos que claramente no son competitivosConsiderar estrechamente la variacinDesechar los proyectos que claramente no son competitivosDesechar los proyectos que claramente no son competitivosHacer eleccin (es)Hacer eleccin(es)Hacer Eleccin (es)Hacer eleccin (es)SiSiNoNoNo es estrecha(La eleccin es clara)BajoAltoEstrechaElementos importantesElementos no importantesSIGUE