Burbuja Inmobiliaria en Chile

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    21-Feb-2018

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  • 7/24/2019 Burbuja Inmobiliaria en Chile

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    Burbuja inmobiliaria en Chile

    Los precios de casas y departamentos en Chile han subidofuertemente en los ltimos aos (Graco 1). l Banco Central en sumomento manifest! su preocupaci!n ante importantes al"as en el

    precio de las #i#iendas en $antia%o haciendo tambi&n ad#ertenciaspara e#itar 'ue se forme una burbuja inmobiliaria %enerando una%ran pol&mica en la opini!n pblica.

    ero *C!mo se puede saber si hayuna burbuja o no en la formaci!nde los precios de la #i#ienda+ lacla#e consiste en comparar lae#aluaci!n del precio acti#o conrespecto a sus ,fundamentos-. $ilos precios de los acti#os suben enlnea con sus fundamentosentonces se puede concluir 'ue nohay una burbuja inmobiliaria perosi los precios de los acti#os subenen forma desproporcionada conrespecto a sus fundamentospuede tomarse como una claraseal de 'ue si e/iste una burbujaen el precio de ese acti#o.

    ara el caso de la 0e%i!n etropolitana y para todo el territorionacional los arriendos han subido en forma similar al precio de las#i#iendas (acti#o). or eso en principio se podra descartar lapresencia de una burbuja. La e/plicaci!n del aumento de los preciosde casas y departamentos seria el mayor crecimiento 'ue hae/perimentado la economa los aumentos de salarios y el aumentodel empleo.

    Grafco 1; Fuente: Banco central en base ainormacin de Collect, Cmara Chilena de laConstruccin y SII

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    3l%unos economistasatribuyen el aumento deprecios a la cada del tipo de cambio real en Chile (Graco 4). l tipode cambio real es el precio de los bienes del pas e/tranjeroe/presado en bienes locales lle#ados a una misma moneda y serelaciona directamente con el precio relati#o de los bienes transablescon respecto a los no transables e indica una competiti#idad enprecios bas5ndose en el supuesto de 'ue el precio de los bienestransables es homo%&neo entre los pases. ntonces al caer el tipo decambio real se induce un fuerte incremento en los precios de los

    bienes no transables los cuales #ienen siendo las #i#iendas siendoproducto de un fen!meno cambiario.

    n el informe de estabilidad deecon!mica del ao 4617 sere#elo 'ue la banca se plante!mirar con distancia eldesarrollo del mercadoinmobiliario ya 'ue el sistemananciero est5 restrin%iendolos cr&ditos para 'ue

    inmobiliarias y constructorasdesarrollen proyectos (Graco7) bajando la cantidad de lospr&stamos por el temor a%enerar una burbujainmobiliaria. 8 tambi&nendureciendo el cr&dito deconsumo para las personasdejando de nanciar

    completamente la #i#ienda por ries%o al no pa%o.

    Grafco !; Fuente: Banco Central de Chile

    Grafco "; Fuente Banco central de Chile

  • 7/24/2019 Burbuja Inmobiliaria en Chile

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    Las mayores restricciones de los bancos y la no diferenciadesproporcionada entre el precio del arriendo y el precio real de una#i#ienda nos parecieran decir 'ue el ries%o a una burbuja inmobiliariase ha ido disipando o 'ui"5s solo fue un fantasma.

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